市場(chǎng)波動(dòng)容易被參與者的情緒放大，在這一點(diǎn)上，芯片行情波動(dòng)與股票價(jià)格漲跌有可類比的地方。在上行周期，周圍看到的都是需求增長(zhǎng)、價(jià)格上升類的消息，參與者不由自主地被市場(chǎng)情緒感染，傾向于做出更樂(lè)觀的市場(chǎng)預(yù)測(cè)；在下行周期，周圍看到的都是砍單降價(jià)甚至裁員的信息，參與者不由自主地做出更悲觀的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

最近一兩個(gè)月的走訪，確實(shí)聽(tīng)到了很多市場(chǎng)庫(kù)存有多嚴(yán)重的故事。例如，某CIS大廠，即使從現(xiàn)在開(kāi)始都不生產(chǎn)，到年底也不一定能把庫(kù)存賣完；例如，某幾個(gè)當(dāng)年火上烹油的手機(jī)射頻芯片企業(yè)，目前正在為產(chǎn)品賣不出去而苦惱，其中上市企業(yè)的業(yè)績(jī)大幅下滑。

而最近看到的行業(yè)數(shù)據(jù)多數(shù)偏負(fù)面，包括陸續(xù)出來(lái)的年報(bào)，想必大部分都不太好看——抱歉我武斷了并沒(méi)有去翻年報(bào)數(shù)據(jù)就拍腦袋下了結(jié)論。市場(chǎng)情緒會(huì)傳染的，負(fù)面情緒疊加之后的力量驚人，不少人對(duì)去庫(kù)存的前景比較悲觀，認(rèn)為三季度好轉(zhuǎn)的可能性在降低，2023整年都很難說(shuō)會(huì)回暖。

市場(chǎng)走勢(shì)是不是真的這么慘淡？從這周走訪的一家小規(guī)模電機(jī)MCU企業(yè)接單情況或許可窺一斑。該企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴我，一、二月的時(shí)候市場(chǎng)確實(shí)很差，尤其是從深圳那邊過(guò)來(lái)的單子，比往年差很多，他當(dāng)時(shí)覺(jué)得這種情形如果要持續(xù)下去，自己的小公司可能要關(guān)門了，但進(jìn)入三月以后，市場(chǎng)開(kāi)始回暖，目前看到的訂單數(shù)量已經(jīng)讓他比較心安了。

另一個(gè)GPU企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，去庫(kù)存周期差不多在去年九月開(kāi)始，到今年9月就有一年了，實(shí)際上各家?guī)齑婺壳耙呀?jīng)清理的差不多了，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)作已經(jīng)開(kāi)始，即便終端需求沒(méi)有真正的起色，從芯片角度看，三季度可以預(yù)期有較好的表現(xiàn)。

通過(guò)有限的走訪、面板等市場(chǎng)數(shù)據(jù)局部回暖的信號(hào)，以及拍腦袋，探索科技（techsugar）首席分析師王樹(shù)一認(rèn)為，芯片去庫(kù)存的困難可能沒(méi)有想象中那么嚴(yán)重，去庫(kù)存的轉(zhuǎn)折信號(hào)已經(jīng)隱現(xiàn)，雖然由于終端市場(chǎng)需求復(fù)蘇還需要時(shí)間，但芯片企業(yè)可以采取更積極的產(chǎn)能預(yù)期，以應(yīng)對(duì)可能會(huì)出現(xiàn)的市場(chǎng)回暖。因?yàn)榫A代工和封測(cè)市場(chǎng)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，當(dāng)它們的產(chǎn)能利用率處于歷史低位時(shí)，市場(chǎng)可能已經(jīng)筑底成功。

當(dāng)然，以上預(yù)測(cè)僅供參考，不負(fù)責(zé)任。預(yù)測(cè)的主要根據(jù)也只是歷史數(shù)據(jù)回溯、市場(chǎng)參與心理分析以及拍腦袋。但我很看重反市場(chǎng)情緒，因?yàn)樵谙滦兄芷谥形覀內(nèi)菀滓驗(yàn)槭袌?chǎng)負(fù)面消息充盈而做出比實(shí)際情況更悲觀的預(yù)期，就像在上行周期更容易做出比實(shí)際情況更樂(lè)觀的預(yù)期。

說(shuō)出來(lái)大家也許不相信，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)這樣一個(gè)高度自動(dòng)化、高度信息化的產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)能預(yù)測(cè)仍然極大受到市場(chǎng)情緒影響，包括臺(tái)積電、英特爾和三星等這樣的大企業(yè)都不能免于受市場(chǎng)情緒影響，實(shí)在也算是業(yè)內(nèi)一件怪事，所以有時(shí)候甚至陰謀論地想，是不是這些企業(yè)其實(shí)已經(jīng)看穿市場(chǎng)走向，裝傻只是為了扮豬吃老虎。

我至今還記得，在2021年底預(yù)測(cè)2022年市場(chǎng)時(shí)，到處都是樂(lè)觀的言論，這些言論不只是分析師的口嗨，還真正體現(xiàn)在眾多廠商的產(chǎn)能預(yù)測(cè)計(jì)劃表中。我在當(dāng)年底其實(shí)就不太看好2022年的市場(chǎng)走向，但整個(gè)市場(chǎng)情緒太樂(lè)觀了，在發(fā)表那些市場(chǎng)預(yù)警言論時(shí)，不得不小心翼翼、言語(yǔ)謹(jǐn)慎：

芯片供應(yīng)緊張幾乎貫穿2021全年，汽車行業(yè)受影響尤其大，2021年眾多車企頻繁因?yàn)樾酒?yīng)不上的原因而臨時(shí)停產(chǎn)或限產(chǎn)，引發(fā)公眾關(guān)注，成為社會(huì)事件。美國(guó)和德國(guó)等汽車大國(guó)甚至通過(guò)政府出面向臺(tái)積電施壓，要求提升汽車芯片生產(chǎn)優(yōu)先級(jí)，以滿足整車廠生產(chǎn)計(jì)劃要求。產(chǎn)能錯(cuò)配、渠道存貨、廠商惜售，再加上部分領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，使得2020至2021年這一輪供應(yīng)緊張程度創(chuàng)出歷史記錄，多家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)與英飛凌等企業(yè)均預(yù)判供應(yīng)緊張將至少持續(xù)到2022年底，甚至有人提出在2027年之前供應(yīng)緊張都不會(huì)緩解。
      但經(jīng)過(guò)與多位一線產(chǎn)業(yè)資深人士交流，及對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后，探索科技（techsugar）首席分析師王樹(shù)一認(rèn)為，圍繞2021全年的供應(yīng)緊張本就是結(jié)構(gòu)性供需失衡，主要由汽車芯片等“小眾”市場(chǎng)引發(fā)，繼而由于渠道炒作蔓延至其他行業(yè)，總體上來(lái)看，需求增長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)能考驗(yàn)并不如市場(chǎng)反應(yīng)的那么強(qiáng)烈，而近兩三年開(kāi)始投入的產(chǎn)能建設(shè)很多并不是單純?yōu)榱藨?yīng)對(duì)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，更主要是為防范區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，因而供需逆轉(zhuǎn)可能并不需要等到2022年底。

不是故意唱反調(diào)，但在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，在市場(chǎng)被負(fù)面情緒困擾時(shí)，我愿意就我看到的市場(chǎng)情形做出判斷：市場(chǎng)正在逐漸變好，走出底部也許不需要到今年年底。

一周好消息

Omdia：全球顯示面板廠家2023年Q2產(chǎn)能利用率回升至74%

TrendForce：4月下旬電視面板續(xù)漲，65吋均價(jià)月增1成

臺(tái)媒：二季度模擬IC急單涌現(xiàn)，價(jià)格下跌趨勢(shì)減緩

Counterpoint：個(gè)人電腦庫(kù)存消化有機(jī)會(huì)于2023年二季度結(jié)束

TECHCET：半導(dǎo)體封裝材料市場(chǎng)有望在2023下半年迎來(lái)復(fù)蘇

一周壞消息

傳富士康深圳工廠削減時(shí)薪，蘋果供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)出中國(guó)效應(yīng)凸顯

消息稱Meta即將再裁4000人

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：一季度集成電路工業(yè)增加值為722億塊，同比下降14.8%

海關(guān)總署：1月至3月，中國(guó)進(jìn)口集成電路（IC）1082億顆，同比下降22.9%。

臺(tái)媒：傳封測(cè)廠正努力削減晶圓庫(kù)存，悲觀看待銷售前景

一周重大產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

美國(guó)將在5月公布限制美企對(duì)華投資政策，涉及芯片、人工智能及量子投資等領(lǐng)域

歐盟于4月18日同意了一項(xiàng)430億歐元（約合470億美元）的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)計(jì)劃

戴爾公開(kāi)宣布：公司正專注于從中國(guó)以外采購(gòu)

蘋果MacBook組裝商廣達(dá)計(jì)劃在越南建廠，占地22.5公頃

一周內(nèi)蘋果在印度連開(kāi)兩家Apple Store 直營(yíng)店

短評(píng)：

在和業(yè)內(nèi)朋友交流時(shí)，我一直堅(jiān)持一個(gè)觀點(diǎn)，美國(guó)對(duì)芯片上游制造和設(shè)備的限制并不可怕，可怕的是當(dāng)前美國(guó)已經(jīng)在執(zhí)行的把芯片下游應(yīng)用市場(chǎng)引導(dǎo)到中國(guó)之外區(qū)域的行動(dòng)。中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)之所以能一二十年維持高速發(fā)展，其根本在于中國(guó)擁有全球最大、最豐富的終端制造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，如果終端制造產(chǎn)業(yè)持續(xù)被美國(guó)政策引導(dǎo)流出中國(guó)，對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展將造成極大的危害。

不過(guò)本周在與一位業(yè)內(nèi)朋友交流時(shí)，他提供了一個(gè)可參考的思路：與其束手就擒，不如與狼共舞。美國(guó)引導(dǎo)終端制造業(yè)流出中國(guó)的行動(dòng)不會(huì)因?yàn)槲覀兊姆磳?duì)而停止，中資終端制造公司應(yīng)該主動(dòng)尋求出海機(jī)會(huì)，布局東南亞，不讓美國(guó)專美。他還建議我去東南亞開(kāi)展業(yè)務(wù)，為中國(guó)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)服務(wù)，雖然短期內(nèi)感覺(jué)這個(gè)步子有點(diǎn)大，但未來(lái)也未必不可以去嘗試一下，對(duì)東南亞電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)感興趣的業(yè)內(nèi)朋友，歡迎交流看法。

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