日前，高盛警告客戶，半導體行業(yè)將出現(xiàn)低迷，但仍推薦一些芯片股。

高盛分析師Toshiya Hari周四在一份報告中寫道，一次周期性回調正在逼近，并建議投資者對半導體股保持有選擇投資的立場。

高盛將 Analog Devices 和 Maxim Integrated Products 的股票評級都從“中性”下調到了“賣出”，并將泰瑞達的股票評級從“買入”下調到了“中性”，指出“尤其是”模擬芯片廠商面臨著“日益負面的前景”。

高盛稱，之所以會認為半導體行業(yè)即將進入回調時期，最大的一個原因是月度半導體銷售量“遠高于我們所認為的長期趨勢線”。目前，半導體的月度銷售量較長期趨勢線高出16%，而高盛集團認為：“以往從來都沒有過月度銷售量較長期趨勢線高出如此之多的情況?！?/p>

此外，高盛集團還認為半導體供應鏈中已經(jīng)出現(xiàn)了庫存過剩的局面，并指出：“我們已經(jīng)看到，汽車和工業(yè)終端市場上出現(xiàn)了一系列負面數(shù)據(jù)?！卑雽w行業(yè)來自于汽車和工業(yè)行業(yè)的營收在這個行業(yè)板塊的總營收中所占比例分別為9%和10%。而根據(jù)高盛集團的數(shù)據(jù)，模擬半導體公司來自于汽車和工業(yè)行業(yè)的營收占比甚至還要更高一些，分別達到了12%和30%。

高盛還將Keysight Technologies和恩智浦半導體的股票評級從中性上調至買入，理由是前者前景強勁，后者估值被低估。該公司還將德州儀器的評級從賣出調至中性。高盛表示，德州儀器具有“相對防御特性”，可抵御模擬芯片廠商預期的低迷。

但高盛也有看好的半導體企業(yè)，他們認為英偉達將可繼續(xù)保持強大的資產負債表，并給予了英偉達“買入”評級，加入“確信買入”名單。

里昂證券：半導體行業(yè)的大幅下滑已無可避免

里昂證券（CLSA）的論壇上，一位分析師對CNBC表示，即使美國和中國沒有發(fā)生貿易戰(zhàn)，半導體行業(yè)也將很快大幅下滑。他表示，內存芯片需求放緩，庫存水平上升以及價格下跌等因素可能導致該行業(yè)出現(xiàn)周期性下滑。有其他分析師也做出了類似預測，一些人表示，貿易戰(zhàn)可能因為影響到半導體業(yè)的盈利而進一步加劇下滑。

他認為，兩個經(jīng)濟強國之間進行的關稅斗爭已經(jīng)對半導體市場需求產生了一些影響，但是在此之前市場就已有下滑跡象，包括內存芯片價格下降、庫存水平增加，數(shù)據(jù)中心服務器、汽車和工業(yè)等高增長領域的需求放緩。

他補充說，貿易戰(zhàn)當然會對市場需求潛力造成影響，但事實上，即便沒有貿易戰(zhàn)，半導體板塊也會經(jīng)歷回調，因為整個供應鏈的庫存已經(jīng)非常高。他所說的回調通常指的是股票等金融資產價格下跌10%或以上。

其他如摩根士丹利分析師Shawn Kim在與半導體買家和賣家交談后指出，內存市場環(huán)境變得越來越消極。一些專家甚至預測，貿易關稅會使半導體行業(yè)盈利下滑25%而使情況更糟。

市場研究機構Gartner的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球半導體營收為4204億美元，同比增長21.6％。盈利增長主要來自供應不足導致價格走高的存儲芯片市場。該機構在今年1月時預測全球半導體營收將在2018年恢復個位數(shù)增長，而“2019年存儲芯片市場將經(jīng)歷回調，半導體營收將小幅下滑”。

Sebastian Hou的預測也與之類似?！皬慕衲甑谒募径鹊矫髂甑谒募径?，中間有幾個季度我們可能看到半導體行業(yè)同比增長出現(xiàn)負增長”。他預計，2019年半導體行業(yè)甚至可能會經(jīng)歷零增長。

不過，例如人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新技術的發(fā)展，可能將驅動半導體行業(yè)需求再次回升。然而Sebastian Hou認為需謹慎對待這些技術。

“這些技術中大部分還處于早期階段，因此業(yè)界對它們抱有很高的期望。這就解釋了供應鏈中超額預訂的原因，以及為什么庫存水平這么高?！盨ebastian Hou預計，一旦該行業(yè)的周期性的下滑結束，半導體行業(yè)甚至可能因各種新應用的需求而以更快的速度增長。

從另一個角度來看，當前主導市場的許多芯片制造商的前景則不是很樂觀，比如三星電子、英特爾、SK Hynix和美光等，因為越來越多這科技廠商及互聯(lián)網(wǎng)公司都開始研發(fā)自家的產品和數(shù)據(jù)中心所需的存儲芯片。

“這些公司希望優(yōu)化他們的業(yè)績以實現(xiàn)差異化，因此他們有動力去做這件事，”Sebastian Hou指出，“這也是典型的行業(yè)轉變，未來五到十年里現(xiàn)有龍頭企業(yè)的市場份額將會縮減?！?/p>