11 月 15 日，北京證券交易所(北交所)正式開市， 在首批上市的81家公司中，71家從“新三板”遷移，另外10家為北交所新股，開盤全線上漲，涵蓋先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、高技術制造業(yè)等。值得注意的是，不少半導體企業(yè)也位居其中，例如翰博高新、連城數(shù)控、晶賽科技、智新電子等。

相似的情形發(fā)生在兩年前科創(chuàng)板開市之日，在首批 25 家掛牌上市科創(chuàng)板的企業(yè)中，就有包括瀾起科技、睿創(chuàng)維納、中微公司、安集科技在內(nèi)的 5 家半導體企業(yè)。

在北交所上市的半導體公司，與在科創(chuàng)板上市的半導體公司有何不同?北交所的設立是否會將半導體投資熱推向新的高潮?

半導體公司上市北交所，專精特新細分龍頭

剖析中國資本市場體系，北交所從新三板精選層升級而來，與上交所、深交所兩大交易所和主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板三大板塊錯位發(fā)展。

其中上交所主要服務于主板和科創(chuàng)板，深交所服務于主板和創(chuàng)業(yè)板。主板主要服務大中型上市公司，創(chuàng)業(yè)板強調(diào)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，科創(chuàng)板面向科技創(chuàng)新企業(yè)，強調(diào)科技硬實力，成立 74 天就宣布開市的北交所，主要打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)陣地。其中，北交所與科創(chuàng)板有少相似之處。

創(chuàng)享投資投資總監(jiān)劉凌韜告訴雷鋒網(wǎng)：“北交所成立的時間節(jié)點是在科創(chuàng)板成立 2 年后，科創(chuàng)板成功運行了 2 年多，北交所很多規(guī)則都參考了科創(chuàng)板的設計，很多制度框架和原則都有科創(chuàng)板的影子，二者對于行業(yè)的偏好似乎有部分重合，都是關注硬科技領域的項目為主，但北交所更傾向于專精特新細分領域的龍頭公司?！?/p>

觀察此次登陸北交所的半導體企業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)幾乎每一家公司所涉及領域均處于垂直細分行業(yè)。

其中，翰博高新主要為筆記本電腦、平板電腦、桌面顯示器、車載屏幕以及醫(yī)療和工控領域的顯示器等終端產(chǎn)品提供背光顯示模組、導光板等相關零部件。

2015 年在全國股轉系統(tǒng)掛牌，并于 2020 年 7 月 27 日經(jīng)公開發(fā)行進入精選層，成為首批精選層掛牌公司之一。目前在 OLED 和 Mini-LED 等顯示面板領域均有布局。

晶賽科技主要從事石英晶振及封裝材料的設計研發(fā)和生產(chǎn)銷售，近三年營收持續(xù)上漲;連城數(shù)控專注于光伏與半導體高端裝備制造，并在 2008 年 12 月成功研制出第一代多線切割設備，填補國內(nèi)空白。

觀察最初上市科創(chuàng)板的五家半導體企業(yè)，瀾起科技、樂鑫科技和睿創(chuàng)維納都屬于位于半導體上游的芯片設計公司，備受資本關注，瀾起主要為云計算和人工智能提供高性能芯片解決方案，樂鑫為 AIoT 應用提供集成藍牙和 WiFi 的 MCU 整體解決方案，睿創(chuàng)維納則主攻 MEMS。

即便是在設備和材料領域，在科創(chuàng)板上市的中微公司和安集科技也是提供的擁有更多市場份額的芯片制造設備和材料。

“從制度設計上，比如在交易規(guī)則等環(huán)節(jié)做了深化，算是往更成熟的“納斯達克”規(guī)則靠攏;但是從公司的市值、收入、盈利指標等內(nèi)容上來說，它算是科創(chuàng)板上市公司的 pre 版。”劉凌韜說道。

行業(yè)隱形冠軍的更多選擇

在科創(chuàng)板創(chuàng)立的過去 2 年里，中國半導體產(chǎn)業(yè)迎來投資熱潮，截止今年 1 月，科創(chuàng)板市值 Top 10 的企業(yè)中，半導體公司占據(jù)半壁江山，“到底有沒有泡沫”和“熱度究竟還會持續(xù)多久”一時間成為半導體投資界老生常談的問題。

大部分觀點認為，芯片投資浪潮的頂點尚未到來，而對于想要進軍芯片領域的初創(chuàng)公司而言，近3到5年仍然是入局的好時機。

劉凌韜也表示，半導體是近幾年硬科技領域投資的主流話題，半導體行業(yè)高景氣的狀態(tài)在短期3至5年內(nèi)不會有太大改變，隨著國家層面對核心技術的自主可控要求，半導體會是持續(xù)性很強的投資熱點。

另有業(yè)內(nèi)人士向雷鋒網(wǎng)透露，目前半導體行業(yè)處于被投資機構排隊投資的階段，如今的半導體行業(yè)不缺投資。不過也有聲音稱，由于長期看不到回報，半導體投資已經(jīng)有冷靜的跡象。

今日北交所開市的表現(xiàn)，對于半導體企業(yè)而言似乎意味著更為廣闊的市場機會。此前因為技術壁壘高市場空間小而沒辦法從技術走向市場的公司，多了一條可供選擇上市渠道。

“據(jù)我了解已經(jīng)有多家半導體公司開始研究北交所上市規(guī)則，因為北交所因為更傾向于專精特精領域的細分領域龍頭公司，而半導體又是一個產(chǎn)業(yè)鏈條很長的行業(yè)，所以對于處于半導體行業(yè)上下游的‘隱形冠軍’而言，是不錯的機會。”劉凌韜說道。

所謂的“隱形冠軍”，是指那些技術壁壘高、研發(fā)費用高，但礙于 100 億元以內(nèi)的市場空間以及較小的營收規(guī)模，難以被資本看好的企業(yè)。例如，此次上市的晶賽科技所專注的石英晶振，根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會壓電晶體分會數(shù)據(jù)，中國 2020 年度國產(chǎn)石英晶振市場規(guī)模僅為 94.67 億元，低于 100 億。

“北交所對于一些半導體細分領域的優(yōu)秀公司來說，提供了很好的上市機會和融資平臺，對于我們一級市場投資人在半導體領域的投資來說是進一步的利好。”劉凌韜進一步分析